長航鳳凰擬進行資產置換的交易方港海建設未能如期獲得港口與航道工程施工總承包一級資質，這意味著未來三年內，港海建設業績貢獻主力項目已被延期，這將給此番長航鳳凰資產置換帶來很大的不確定性。
通過破產重整的方式，中外運長航集團將長航鳳凰徹底剝離，若重整完成后，長航鳳凰也將從一家航運公司轉型踏進疏浚工程行業，但這一重整路上已出現“攔路虎”。
8月16日，21世紀經濟報道記者獲悉，長航鳳凰擬進行資產置換的交易方港海建設未能如期獲得港口與航道工程施工總承包一級資質，這意味著未來三年內，港海建設業績貢獻主力項目已被延期，這將給此番長航鳳凰資產置換帶來很大的不確定性。
目前，公司管理層對媒體的最新回應稱，將繼續推進資質的申請。“但從交通部的描述來看，港海建設資質申請中部分項目未能過關。”8月16日，一位相關行業分析師認為，公司后續無論推出怎樣的處理方法，項目開工推遲已不可避免，只有快速解決這一問題，才能避免重組無法推進的尷尬。
卡殼的資質
今年7月，大股東易主的長航鳳凰公布《重大資產置換及發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書（草案）（修訂稿）》。公司計劃以全部資產及負債等值置換港海建設100%股權，置出資產作價2.7億元，置入資產作價78.75億元，差額由公司向港海建設全體股東發行股份購買。與此同時，長航鳳凰擬募集配套資金36億元，其中35億元用于柬埔寨金邊新城PPP項目（以下簡稱“金邊項目”）。
2016 年 5 月，港海建設已與鑫富華（柬埔寨）投資有限公司（以下簡稱“鑫富華公司”）簽訂兩個境外工程項目協議，雙方約定今年8月1日正式開工。
資料顯示，港海建設簽訂的金邊項目位于金邊新城東側工業園區南部，將由私人業主投資進行金邊新城的土地一級開發，主要包括四通一平等工作。港海建設的這一項目則為配合工業園區發展而先建設的基礎設施建設工程。
港海建設測算，金邊新城項目總工期 4 年，項目建設投資與經營成本79.92億元，從建設期第 3 年開始，公司將陸續出售土地，預計10年全部出售完畢。預計該項目總銷售收入 246.75 億元，財務內部收益率所得稅后為25.01%，財務凈現值所得稅后為22.28億元，投資回收期所得稅后為5.51 年。
但這一項目開工的先決條件是：港海建設需將公司的港口與航道工程施工總承包貳級資質升級為一級資質，此外，還需獲得《中華人民共和國對外承包工程資格證書》兩項證書。為此，港海建設向交通部申請上述一級資質。
但交通部卻拒絕了港海建設的上述申請。日前，交通部公布相關審查結果，認定港海建設提交的申請材料中有兩個項目存在問題，其中一個項目“屬于港區堆場工程”，另一個項目“屬于以聯合體方式承接的工程”，對兩個項目均不予以認定，因此不同意其一級資質審批。
據悉，港口與航道工程施工總承包資質分為特級、一級、二級、三級四類。其中，企業要獲得一級資質需企業凈資產達到1億元以上。
“企業根據上述標準提交相關資料，”上述分析師指出，企業所做項目是否符合要求十分重要，國內這一資質的審批一直較為嚴格。
交通運輸部網站數據顯示，截至2016年7月，我國獲得港口與航道工程施工總承包一級以上資質單位僅80家，其中港口與航道工程施工總承包特級單位共10家，港口與航道工程施工總承包一級單位共70家。
長航鳳凰董秘、港海建設董事肖湘對媒體回應稱，公司將繼續推進資質的申請。
難實現的業績承諾
金邊項目能否順利推進，還決定著后續港海建設方面的業績承諾能否兌現的問題。
重組方案透露，港海建設股東方還承諾，在2016年到2018年間，公司合并報表扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于6.09億、10.6億、12.9億。
但財報資料顯示， 2013-2015年，港海建設分別實現營業收入17.87億元、21.38億元和12.54億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4.34億元、7.46億元和3.68億元。對比2014年，公司2015年凈利潤同比下滑51%。
2016年，公司的業績還在惡化，今年第一季度，公司虧損705.1萬元。公司最新公布的2016年上半年業績預測中也表示，預計今年上半年公司虧損1千萬元－2千萬元。也就是說，港海建設大股東接盤長航鳳凰第一年，按期兌現業績承諾的壓力已十分巨大。
傳統的疏浚市場能否支撐公司完成上述業績承諾也很難說。
資料顯示，2008-2013年，我國疏浚工程市場規模不斷擴大，到2013年，我國疏浚工程市場規模為33.43億歐元，同比增長3.7%。但隨著航運市場的低迷，
BDI指數的不斷走低，整體疏浚工程業務受此牽連，行業需求疲軟。
這部分市場還被國企占據主導地位。前瞻產業研究院出具的《2014-2018年中國疏浚工程行業發展前景與投資戰略規劃分析報告》顯示，目前我國國內市場幾乎被中國交建股份和長江航道局等國有企業占據，國有企業的市場分額占80%以上。
港海建設則是一家民營企業，且在行業中的市占率不算高。“只有5%左右。”上述分析師說，在行業低迷的情況下，國有企業的競爭力比民企更強。2015年，國內最大的民營疏浚企業中國疏浚環保也已開始陷入虧損。也就是說，依靠行業自身的規模擴張兌現上述利潤承諾比較困難。
港海建設也在公告中明確，截至雙方協議報告書簽署日，港海建設2016年的新增訂單僅為與鑫富華公司簽署的相關合同，公司未來三年的收入主要來源于柬埔寨王國金邊新城開發項目。
“如今因資質不夠，金邊項目的開工已滯后。”上述分析師指出，而港海建設的辦法是，要么更換其他項目參與審批，或重新遞交合規材料。
來源：21世紀經濟報道
